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专题：金融新启航

　　本报记者田鹏

　　近日，上交所发布《贯彻“两山 ”理念沪市ESG实践二十年》 ，向境内外市场参与者系统介绍沪市二十年来ESG实践探索的阶段性进展
，以引导市场参与各方继续积极参与
、践行可持续发展理念
。

　　当前，随着顶层设计的不断完善 ，监管机构、企业 、投资者等多方主体协同发力
，ESG实践正迈入高质量发展的全新阶段：以ESG为主题的金融产品不仅类型日益丰富，规模亦持续扩大 ，有力推动了ESG投融资的进一步发展
，进而为中国资本市场提升全球竞争力注入了强劲动力。

　　接受记者采访的专家认为，ESG金融产品的扩容与ESG投融资的深化 ，本质上是资本要素向绿色发展领域的精准配置，这不仅有助于引导企业将环境
、社会与治理责任融入发展战略
，更能通过市场机制倒逼产业结构优化 。随着ESG实践的高质量发展，ESG将成为提升中国资本市场全球话语权的重要抓手
。一方面 ，标准化的ESG实践能增强境内市场对国际资本的吸引力；另一方面
，本土经验的沉淀与输出，也将推动全球ESG框架更具包容性与多样性。

　　顶层设计持续完善

　　近年来 ，顶层设计不断完善
，为我国ESG实践勾勒出清晰的发展蓝图 。

　　特别是今年以来，一系列重磅政策接续出台：2月份 ，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章
”的实施意见》
，要求完善资本市场绿色金融标准体系、丰富资本市场绿色金融产品，指明推动要素资源进一步向绿色低碳领域集聚的路径；7月份 ，中国证监会联合中国人民银行 、国家金融监督管理总局发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》
，通过优化和统一绿色项目标准，进一步提升绿色金融市场的规范性和透明度 ，有力推动我国绿色金融标准体系与国际主流标准的接轨，提升我国在国际绿色金融领域的影响力与话语权
。

　　在政策的引导下
，诸多社会实践相继落地。其中，以绿色金融产品矩阵加速扩容最具代表性 。其不仅在品类上实现了从单一绿色债券向绿色基金
、绿色保险、绿色信贷资产支持证券 、碳中和债等多维度的突破 ，规模也呈现显著增长
。

　　Wind资讯数据显示
，今年以来，我国绿色债券发行量及规模同比分别增长5.03%和22.24% ，覆盖新能源发电、城市轨道交通绿色化改造
、工业节能降碳等众多关键领域；绿色基金市场迎来扩容高峰
，新增产品数量同比增幅达115%，募集资金重点投向光伏组件研发、储能技术创新 、碳捕捉与封存等前沿赛道；绿色保险则在传统环境污染责任险基础上 ，创新推出多款新产品
，如太平洋财险崇义支公司于5月份推出“湿地生态绿色环境救助保险”，为绿色产业全生命周期风险保驾护航。

　　同时 ，市场实践在探索过程中不断为顶层设计的优化提供鲜活样本 。这种双向赋能的良性互动
，正成为推动我国ESG实践迈向高质量发展的核心驱动力。

　　例如，1月份 ，在上市公司可持续发展报告主动披露意识愈加浓厚的前提下，上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第4号——可持续发展报告编制》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指南第13号——可持续发展报告编制》
，持续提升可持续发展（ESG）信息披露质量
。

　　中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，在我国ESG实践快速发展的过程中 ，政策的推动作用最为关键。ESG实践的深化需要企业
、金融机构、投资者 、第三方评级机构等多主体协同 。政策通过明确各主体的角色和责任
，进而形成资源聚集
、主体协同
。

　　市场参与度需再提升

　　得益于顶层设计与市场实践的良性互动，ESG投资愈发获得投资者的青睐。以绿色债券为例 ，数据显示
，今年以来截至目前，累计有980只绿色债券获投资者买入 ，成交额合计达6772.32亿元
，数量及规模同比分别增长53.61%和11.51%，展现出良好的增长势头 。

　　在董忠云看来 ，ESG投资初期面临成本高、短期收益不显著的局面
，仅靠市场自发力量难以实现快速增长，而明确的政策导向能够给予市场主体稳定预期 ，引导资金 、机构等资源向ESG领域聚集
。

　　在市场参与度明显提升的同时，ESG投资规模虽保持增长态势
，但相较于整体资本市场规模而言，其占比仍处于较低水平 ，与高质量发展阶段的需求还存在一定差距。仍以绿色债券为例
，其年内成交额仅占债券市场成交总额的0.25%，市场影响力仍有较大提升空间 。

　　谈及其中原因 ，南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示
，ESG投资规模占比较低的核心原因是供需错配
。在供给端，ESG数据质量参差 ，如信息披露滞后
、评级标准不一；产品同质化严重
，过度集中于新能源板块，“漂绿 ”现象频发。在需求端 ，投资者对ESG的认知仍停留在“环保公益
”层面
，未充分理解其对风险控制和长期收益的实质价值 。

　　因此，要破解当前ESG投资发展的瓶颈 ，需针对性地从供需两端发力
。田利辉建议，供给端要双管齐下：一方面
，强化数据基础设施建设，推动ESG信息披露的强制化与标准化 ，并建立第三方认证机制
，从源头提升数据质量；另一方面，提升产品创新力 ，开发差异化ESG产品
，避免过度集中于新能源板块的“扎堆”现象。需求端则需加强投资者教育和培训，通过实际案例普及ESG在风险控制与长期收益方面的双重价值 ，引导长期资金深度参与其中 。

　　展望未来
，随着顶层设计的持续完善与市场实践的不断深化，我国ESG领域有望迎来更广阔的发展空间。在董忠云看来 ，未来我国ESG投资产品将愈发多元且精细
，市场呈现更多权益类、混合类产品，以满足不同风险偏好投资者的需求；市场参与主体也将持续扩容 ，更多上市公司会逐步把ESG纳入战略规划，通过发行绿色债券 、可持续发展挂钩债券等方式主动融资以实现自身绿色转型
，并带动上下游产业链企业关注ESG投资
。此外，在投资者教育普及和产品吸引力提升下 ，个人投资者参与ESG投资的比例也会稳步上升。