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3
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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　2025年2月，京东以外卖行业新玩家身份 ，以“0佣金+百亿补贴+骑手社保”策略强势入场
，从食品质量、骑手待遇和商家抽佣等痛点入手，重点发力高客单价订单及生鲜 、医药等细分品类 ，打破了美团与饿了么长期形成的双雄对峙局面。

　　对此，美团创始人兼CEO王兴曾回应“我们将不惜一切代价赢得这场竞争 ”
，清晰地展现出美团在这场外卖大战中志在必得的坚定决心 。从近日发布的第二季度财报来看，美团为了维稳地位
、应战京东这一劲敌 ，确实也是“下了血本”
，最直接的影响便是公司第二季度利润暴跌，甚至第三季度核心本地商业业务还将出现重大亏损
。

　　8月27日 ，美团发布2025年第二季度财报
，共实现营收918亿元，同比增长11.7% ，但经调整净利润仅14.93亿元
，同比暴跌89%。其中，包含外卖业务的核心本地商业分部经营利润同比大幅下降75.6%至37亿元 ，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7% 。

　　为应对京东外卖和淘宝闪购的挑战
，美团不得不大幅增加资金投入，这也是公司利润暴跌的根本缘由所在
。那么 ，为了这次外卖大战，美团的成本费用究竟增加了多少？

　　从销售成本来看
，2025年第二季度销售成本增速远超营收，骑手补贴成为重大负担。2025年第二季度 ，美团的销售成本为614.26亿元
，较去年同期的483.61亿元同比增长27%，销售成本的增速远超营收增速11.7% ，销售成本率由58.8%增长至66.9%
，对应毛利率大幅下降 。

　　对于销售成本的增加，美团解释称主要是因即时配送单量增加、骑手补贴提高 、食杂零售扩张及海外业务投入
。销售成本占收入比重上升 ，主要因需以更高骑手补贴保障服务稳定
，叠加海外成本上升，但部分被食杂零售运营效率提升抵消。

　　从期间费用角度看 ，受外卖大战非理性竞争影响
，营销开支大幅增加且增长幅度远超营收增幅 。2025年第二季度，美团销售及营销开支激增51.8% ，达到225.19亿元。这意味着美团比去年同期多花了77亿元用于推广
、广告和用户激励
。在公司财报中，这部分开支增长主要是由于推广、广告及用户积累的相关开支随着业务规模扩大而增加。

　　当然
，外卖大战确实是帮助美团稳固了市场领先地位，从业务数据角度看 ，2025年第二季度
，美团APP的月活跃用户数突破5亿元，同时用户年均交易频次再次创下历史新高 。另外 ，在大战更为激烈的7月份
，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿单，创造新纪录
。